核心观点
东北玉米抢购仍将持续一段时期，直至国家政策有变，只有定向或提前拍卖才能抑制价格上扬，若万一真有加工补贴则会火上浇油。
18年玉米市场结构性变化：新上燃料乙醇项目得19年才消费玉米，明年玉米面积将增加，2017/18年度，中国玉米及替代品逻辑上有望大幅增加。
18年玉米相关政策的市场逻辑思考：18年冬季，东北农户玉米种植补贴有望继续;明年上半年市场大多预期东北企业不会获得玉米加工补贴;拍卖政策：临储拍卖的起拍价不会降低、五一前提前拍卖的可能性较低、2014年产临储玉米起拍价不变可能性较大、定向销售临储玉米传言逻辑上相对较合理、拍卖开始后每周起拍量增加的可能性较大。
东北抢购热潮中的冷思考，需要提防一致性过高的风险：一致性过高的风险;去年的新鲜教训;今年与去年正好相反。
于期现货价格的一些预期。
东北热华北凉仍将持续一段时期
近期，东北玉米抢购华北市场冷清的情况十分突出，我们分析认为这种局面仍将持续一段时期，直至国家政策明朗化。
(一)、两大权威机构认为中国玉米有缺口
国家粮油信息中心在其12月份《饲用谷物市场供需状况月报》中预计，2017/18市场年度内，中国玉米将有800万吨的缺口。
中国农业部在其市场预警专家委员会发布2017年12月中国农产品(000061,股吧)供需形势分析中称：2017/18市场年度，中国玉米有缺口457万吨。
虽然，两家官方背景机构的数据有所差异，但是，其指向都非常清晰，即2017/18年度内，自2008年以来，中国首次出现市场年度内供不应求的状况。
因取消临储后，玉米市场日渐活跃，两大官方机构的分析对市场影响力也越来越强。
(二)、华北玉米品质不佳迫使饲企东北抢粮
今年秋季10月份，安徽、河南等省份，山东的局部区域遭受连阴雨，玉米霉变严重;而往年南方饲企趁华北玉米收获正是集中采购建库存时期，今年南方尤其是长江中下游饲企被迫前往东北抢购粮质较佳的饲用玉米，甚至华北的饲企也不得不到东北抢购。
而东北尤其是黑龙江，今年玉米品质颇佳。黑龙江省农委称，据当地粮食收购企业反馈，该省今年二等以上玉米超过7成。
(三)、玉米饲用需求尤其是东北区域快速增加
因玉米进口替代品到港数量减少、环保政策迫使养殖业北移、东北地方政府给予养殖业很多新的优惠政策，导致东北区域养殖业对玉米需求增加，导致收购热度增加。
国粮中心数据显示：2017/18市场年度，中国饲用玉米需求1.3亿吨，较上年增6.6%;东北3省1区玉米饲用需求1842万吨，较上年增5.9%。
(四)、玉米工业用需求尤其在东北区域大幅增加
2017/18年度，中国工业用玉米需求增加14%至7300万吨;东北3省1区玉米工业需求较上年度增长18.22%至3257万吨!
(五)心态变化导致小贸易商抢粮
今年，东北玉米出现了明显的抢购热潮，一个不容忽视的因素在于心态的变化。
因普遍看空，去年市场收购热情相对非常低。贸易商和饲料收购量普遍偏小，下游和渠道中均几无库存，结果春节后尤其是五一后，普遍吃亏。而五一之后大胆参与拍卖的贸易商大多赚钱。去年东北的深加工企业因补贴而增大收购量，结果也大幅获益。
去年的教训新鲜而强烈，因此今年东北贸易商(尤其是烘干塔)相对去年抢粮热情明显高涨;饲企也同样加入抢购热潮中。结果就是，东北深加工企业(因被众多烘干塔形成包围之势)，门前挂牌收购无法上量，即便各企业频繁调整价格也未导致上量。
可以预见未来的几个月，若没有国家政策的重大变化，东北玉米的抢购热潮难以有大的变化。
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