猪价高点预计超20元/公斤
来源：证券市场周刊 2015-01-13 15:00:41| 查看：次
企业的发展离不开行业趋势与周期，对投资者而言，周期决定买点，趋势决定空间。过去30年，农业行业在总量发展模式下获得爆发式增长，一大批优秀的农业企业随之走到前台，中的佼佼者甚至已经达到了世界级的体量。当前，农业行业的发展再次站到变革的关口，劳动力机会成本提高、土地流转受法律保护，催化种植业规模化趋势加速，中国农业或将由此迈入新的发展阶段。行业趋势的新变化将要求企业加速转型并打开新的增长点，这是将转型发展提升至一个新高度的关键所在。
以新型农业经营主体对传统要素投入方法的重构，以可持续思维对生产方式的升级，将彻底改变传统农业的小农经济发展模式。职业化农民替代传统兼业散户的结构性升级将成为未来数十年间的主导趋势，由此将会对农业科技、组织模式和生产服务等提出更高的需求。对这些优质种植/养殖户的占领，将导致未来农业企业从总量普惠式发展，转向技术、产品升级、多产品多服务综合一体化等竞争优势放大式发展，优势市场集中度有望加速提升，并突破边界，成长为大市值公司。
农业科技、经营新模式、农业生产服务领域，以及农业信息化、生鲜物流、农村金融等工具性产业有望孕育出一批大公司，而基于有壁垒产品、展现服务效果的综合服务平台成功概率更高。
周期方面，农业板块底部反转的趋势已经明确，2015年将是市场见证周期力量的时刻。当前能繁母猪存栏创历史新低并仍处于下降通道中，本轮周期累计降幅或将达到14%，即便考虑到需求的小幅下滑，供求缺口也足以奠定牛市基础。同时规模化进程中，养殖户加杠杆经营将放大猪价向上弹性，这是有别于以往周期的显著特征。2015年猪价周期高点或将突破20元/公斤，头均盈利达到400元/头，部分高效率企业的盈利中枢将被锁定在550元/头以上。此外，肉禽产业链周期与猪周期同步，饲料、疫苗等后周期品种也将在2015年迎来景气上行期。种业库存预计在2015/2016销售季迎来实质性拐点。同时，农产品(12.57, 0.17, 1.37%)价格，尤其是畜禽肉价的周期性回升，拉动CPI上升预期，进而有望提升农业板块的估值。
基于2015年农业基本面周期牛市、转型整合加速、CPI预期上行，2015年将是周期买点与长期空间释放叠加的关键年份，目前整个板块2015年的动态PE为20倍左右，农业作为既传统又新兴的产业，在降息周期与政策催化中，显然是被严重低估的。
商业模式升级大市值公司隐现
长期以来，总量保障模式下的中国农业发展，为实现国家粮食安全战略做出了重要贡献。中国用占世界7%的耕地养活了22%的人口，并成功推进了大规模城镇化，尤其是家庭联产承包责任制以来，制度创新极大释放了土地产能，中国农产品总量进入了加速增长阶段。在这个过程中，伴随着粮食市场、种子市场放开等一系列重大体制变革，中国的农业企业迎来黄金发展期，一大批农业企业发展壮大，并成功上市。
时至今日，这种发展模式正在遭遇越来越多的挑战：1.粗放掠夺式的生产方式，化学要素投入过度，导致土地肥力中长期下降;2.小规模的经营给农户带来的收益太低，农户缺乏种粮的积极性，农村劳动力劣化甚至短缺;3.农产品品质和安全问题突出，缺乏标准化和产品分级。
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