USDA报告利多美豆闻声走高，国内豆粕行情为何“唱反调”？
来源：天下粮仓网 2018-04-12 11:15:39| 查看：
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昨晚美国农业部(USDA)携手4月份的供需报告如约而至，其公布的美豆数据顺理成章而又“意外”背离坊间预估，根据报告数据显示：美豆产量43.92亿蒲(上月43.92、上年42.96)，压榨19.7亿蒲(上月19.6、上年19.01)，出口20.65亿蒲(上月20.65、上年21.74)，期末库存5.50亿蒲(华尔街预期5.70、路透预期5.74、上月5.55、上年3.02)。巴西产量11500万吨(华尔街预期11560、路透预期11525、上月11300、上年11410);阿根廷产量4000万吨(华尔街预期4230、路透预期4266、上月4700、上年5780)。USDA维持美豆产量及出口不变，但小幅调升压榨量后美豆结转库存略有调低，即2017/18年度美国大豆期末库存数据从上月预测的5.55亿蒲式耳被下调到5.5亿蒲式耳，这低于此前分析师预测的5.74亿蒲式耳，同时受干旱影响,阿根廷大豆产量预测数据从上月的4700万吨被大幅下调到4000万吨，这也低于此前分析师预测的4230-4266万吨，而巴西大豆产量预测数据虽有上调200万吨，至11500万吨，但也略低于此前分析师预测的11525-11560万吨。报告公布后CBOT大豆期价闻声上涨，5月期约盘中一度涨至一个月来的最高水平1064美分，最终收涨3美分，报至1050美分/蒲式耳。
虽说USDA报告后美豆延续反弹走势，但是今日国内豆粕行情无视外盘，反而继续下跌，连豆粕开盘领跌近2%，其中M1809合约低开至3250元/吨，最高3263元/吨，最低下探至3207元/吨，截止中午收盘3227元/吨，跌62元/吨，将清明节后涨幅基本回吐，其实这与中国政府领导人博鳌演讲中明确释放“扩进口，促平衡”的扩大开放重要举措后被市场解读为中美贸易战有望和解，进口大豆加征关税概率已不大的背景有很大关系。
事实上，当前国内豆粕基本面并不支持豆粕行情走强，因为未来几个月大豆到港量十分庞大，据Cofeed实时调查统计，2018年4月份国内各港口进口大豆预报到港126船800.7万吨，5月份大豆到港最新预期950万吨，6月份最新预期在940万吨，7月份最新预期970万吨。且压榨利润良好，进入4月中旬后，油厂大豆压榨量逐步增加，而当前终端需求仍较差，豆粕消耗有限，令豆粕库存有所回升，截止4月6日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量82.6万吨，较上周的77.37万吨增加5.23万吨，增幅6.75%，较去年同期67.06万吨增加23.17%，目前部分油厂出现豆粕胀库停机现象。
展望后市，尽管当前大豆油厂压榨量仍处于151万吨偏低水平，但开机率偏低的原因是日照及长春等地多家油厂豆粕胀库。同时，由于盘面内强外弱，导致压榨利润异常丰厚(加上基差，净利润接近200元/吨)，这将提振油厂开机积极性，本周大豆压榨量或小幅回升至163万吨，下周将升至170万吨以上偏高水平。4-6月大豆到港量达到2690万吨左右高位，原料充裕。而生猪养殖大幅亏损局面难改，水产养殖需求也仍未回暖，豆粕基本面压力犹在，加上随着贸易战和解概率增大，多头获利回吐，国内豆粕行情因此出现一波回调。但另一方面，阿根廷大豆大减产，美国农户意向种植面积下降且该国产区天气暂不利于播种，而此前欧洲买家趁机逢低采购美国大豆，美国农业部最新报告显示向阿根廷售出12万吨大豆，为20年来最大一笔采购，贸易战之后，美国大豆美豆出口情况尚可，美豆期价不断拉升，加上南美大豆升贴水高企，后期大豆进口成本大增，豆粕短线调整之后仍有再度回升希望，贸易战结果明了之前，整体仍易涨难跌。
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