双汇发展：中美价差继续扩大强化进口肉贡献

来源：证券市场周刊 2017-01-04 10:27:18| 查看：次

　　近期公司股价出现一定回调，预计主要原因在于资金方面行为，公司基本面情况稳定，四季度环比有望改善，且深港通催化在即，作为食品饮料板块估值最低和分红最高品种，有望受到青睐，仍是重要的战略配置品种。

　　成本下行叠加旺季驱动，四季度公司基本面改善可期。鸡肉价格持续下跌，猪肉价格高位回落，四季度成本下降将有所体现(二季度公司有一些成本比较高的库存，三季度猪价和鸡价的下降没有在肉制品上体现出来)，同时劳效继续提升，毛利率将环比改善，同比有望持平，而春节旺季需求提前，11月即开始备货行情，退货率预计也将减少(三季度洪涝灾害、财务处理等原因导致较高)，四季度肉制品销量增速有望回升。屠宰方面，四季度为肉类消费旺季，销量有望重回20%以上增长，头均盈利有望继续提升(预计50-60元)，同比将实现大幅增长(去年同期是低点)，中美价差继续扩大强化进口肉贡献，单季屠宰板块贡献利润预计2个亿左右，公司全年业绩预计45-46亿元，当前公司估值对应2016年仅16倍，仍是食品饮料板块中最低。长期看公司肉制品转型拐点已到、四大战略方向有望打开更广阔发展空间(1-9月份纯低温产品增速20-30，研发中心，且加强新品，整体重新以销售为导向，效果将逐步显现)，而猪价下行周期下屠宰有望持续量利双收。

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