2016年我国预计进口猪肉100万吨其中双汇进口30万吨

来源：中国猪业 2016-07-16 10:10:51| 查看：次

　　对双汇的一些印象和判断如下：

　　1、现金流好，最近四年FCF分别达到33亿、25亿、22亿、35亿元。目前股价相当于2015年FCF的20倍。CFO在最近三年都高于净利润，显示出公司产生强现金流的能力。

　　2、财务稳健，截至2016年1季报，有息短期和长期借款5亿元，资产负债率22.7%。现金+理财产品有65亿元，公司手持大量现金。ROE一直比较高，最近四年稳定在25%以上。

　　3、销售毛利率和净利率从2011年起，都稳步提升。2012年，毛利率 18%，净利率 7.73%。2015年，毛利率20.77%，净利率9.88%。

　　4、2015年，生鲜冻品(主要是屠宰行业)毛利率下降、高温和低温肉制品利润率提升，主要应该是进口猪肉降低了肉制品的成本，并抵消了屠宰行业利润率下滑的不利影响。屠宰行业实行的是降低单头利润、以换取市场规模。

　　5、一直是高股息、高分红的代表之一。股息率超过4%，分红率超过80%。最近三年每股派息分别为1.45元、1.42元、和1.25元。

　　6、2015年，低温肉制品和高温肉制品收入占比42%左右，利润占比76%左右。生鲜冻品(主要是屠宰行业)对收入的贡献达到54%，对利润的贡献不到20%。2014年屠宰行业收入占比只有43%，可见上升非常迅速。

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