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玉米市场“心电图”:面临阶段性拐点 行情“不破难立”

来源:粮油市场报 2017-05-27 15:49:29| 查看:

   截至目前5周多的时间里,大连商品交易所(DCE)1709玉米期货K线走势像极了玉米市场的心电图,其中包含着玉米人的忐忑和不安,当然也蕴含着破局的动力之源。
 

   5月11日,受2013年东北临储玉米底价1210-1350元/吨投放打压,DCE1709玉米期货大幅增仓下行,日内下跌40多点,尾盘减仓并收于1633元/吨,跌幅达2.5%,且跌破60日均线。12日,北方港口玉米价偏弱调整,且大部分企业停收观望,港口及下游企业的谨慎态度表明,市场对后期政策粮投放压力有担忧。
 

  虽然东北基层粮源偏少、贸易商挺价意愿偏强托底市场行情,但拍卖粮释放压力及跨省移库启动,令17日当周期价连续3天下跌收阴、跌破120日均线支撑后,出现短暂恐慌性平仓,盘中最低跌至1606元/吨。
 

  临储玉米启动及后续粮源持续投放,是压制玉米行情的关键因素。此后,后市优质粮源供给偏紧及短期内拍卖粮难以规模性有效供给市场,尤其是拍卖初期成交火爆、现货价格持续坚挺,但市场心态反映到期货盘面,呈现连续窄幅震荡格局。

  

玉米市场“心电图”:面临阶段性拐点 行情“不破难立”
 

  那么,后期是“破”还是“立”,都应该立足市场自身来分析。
 

  市场基本面供给整体偏宽松。畜禽产品价格持续低位,端午节消费也难加力,养殖利润不佳及南方拆迁、禁养等环保力度不减,意味着国内消费占比70%以上的饲养需求大环境不佳。在东北玉米深加工生产补贴期内,原料收购和加工生产建立在透支 后期运营计划的基础上,包含华北加工企业在内的行业高开工率状况面临窘境,东北新增产能意在深远,近月深加工原料需求驶入减速带。而以350万吨/周的2013年玉米实际成交来算,目前东北剩余的2013年余粮仍够未来6周拍卖需求,同时近8000万吨的2014年玉米整装待命,无论6月还是7月加推,对现货行情的冲击都将是显著的。
 

  同时,当前各市场主体心态偏乐观,正由北往南伴随拍卖粮的陆续到货而不断瓦解。经历4月中下旬的一波挺价溃败,再有5月上旬的“负隅顽抗”,现货商重整旗鼓杀回主场难上加难,从敏感反映市场行情的南北港口走势也能看到,伴随政策粮集港发运增多,前一周价格上冲势头已不在。而无论是船运 费还是汽运成本,虽较5月初小幅上调,但仍处于2016/2017玉米年度以来的相对低位水平,而且当前市场环节库存粮源远不如2016年新季上市初期紧张,类似物流阻滞带动行情大幅调涨没有基础。
 

  前期贸易挺价情绪回落、基层及环节沉淀库存,叠加政策粮不断流出,玉米现货价格面临阶段性下行拐点,DCE1709玉米期货具备向下破1600元/吨支撑位的可能。笔者曾反复强调,玉米市场化改革必然是回归市场供需基本面和服务的过程。
 

  如果此轮期现价格下探至合理区间,投机泡沫逐渐挤出,未来玉米市场按部就班在风险可控范围内运行,同时,市场化改革有望立足国情循序渐进,也可以有效地避免矫枉过正及出现行情的大幅波动。
 

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