风险来袭 美豆有望继续走强
来源：农产品期货网 2016-07-14 08:57:40| 查看：次 7月12日，美国农业部公布了7月份月度供需数据，其中对美豆新作、旧作进行调整。2015/16年度美豆出口上调0.35亿蒲式耳至17.95亿蒲式耳，维持压榨18.9亿蒲式耳，期末库存下调0.2亿蒲式耳至3.5亿蒲式耳。6月30日，美国农业部确定了2016/17年度大豆种植和收割面积，这将在接下来几个月被交易和认可，因此7月份供需报告仍沿用此数据，产量的上调量也是基于收割面积的增加，美国农业部上调新作出口及国内压榨，致使整体新作库存较6月份上调0.3亿蒲式耳至2.9亿蒲式耳，整体中性偏多。
阿根廷暴雨对全球大豆供需格局的影响
4月份，阿根廷在经历19天的暴雨之后，2015/16年度大豆产量从4月份到6月份下调250万吨，也使得全球大豆采购转向美国和巴西，导致巴西和美国大豆出口加快。另一方面，由于4-9月，阿根廷豆粕占全球豆粕出口量的50%左右，阿根廷国内大豆品质下降和压榨延迟，也使得豆粕采购取向美豆粕，导致美豆国内压榨量上升，美豆粕国内需求增加也，美国农业部对此的解释是国内肉食需求增加。这可以从美豆7月份的供需平衡表可以看出，2015/16年度旧作库存下调，而原因主要是出口量上调。
对于巴西来说，出口的加快，也使得巴西大豆与美豆上市期间竞争窗口期下降，后期巴西有可能阶段性出口大豆大幅减少，甚至有进口大豆预期，这将对美国大豆产生明显支撑。而阿根廷大豆的逐步上市，是否会对全球大豆贸易格局产生压力，其实从阿根廷历年大豆出口量上来看，年出口量没有超过1000万吨的，而今年大幅减产和质量的情况下，出口理应是下调的，不会对全球大豆价格产生明显压力。根本原因还要从阿根廷对大豆、豆粕、豆油实行结构性关税，也即是大豆出口关税高于豆粕和豆油，主要是为了保护国内严重过剩的大豆压榨产能。
综上总结，9月份至明年2月份，全球大豆的采购将主要集中在美国大豆，这和以往有较为明显的区别，美豆将承担起全球大豆的供给，美豆供给端不允许遭受意外。而能对美豆产量形成影响的，目前主要集中在天气因素，这也是为什么美豆对天气反应比较敏感的根本原因。
天气因素风险因素累积，指引美豆后市强势
基于NOAA(美国大气与海洋局)发布的最新灾害预报显示，在接下来直至7月底，美豆产区预报高温少雨，且都将面临轻度和中度风险，这将继续提高美豆的天气升水。美国大气与海洋局(NOAA)发布的预告显示，拉尼娜发生在秋冬季节的可能性为75%，而很有有可能在9-10-11月份。作最简单的评述，拉尼娜将降低阿根廷大豆单产，而对巴西大豆产量影响不大。不过由于阿根廷新政府上台，对玉米实行零关税，而对大豆系列仍实行结构性关税，因此2016/17年度阿根廷大豆种植面积有望下降，幅度应该不大，主要考虑大豆流动性比较好。阿根廷大豆种植面积下降和单产下降，有望是后期关注的因素。
综上来说，目前影响国内豆粕走势的因素主要集中在供给端，而天气是短期关注的焦点因素。根据NOAA的灾害天气预报，7月中下旬的高温少雨将对美豆形成持续支撑，将继续维持强势。
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