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国内豆粕现货价格连续大跌后续能否上涨取决于美豆天气？

来源：天下粮仓 2016-07-11 11:12:20| 查看：次

　　为期三天的长周末假日期间，美国干燥的中西部地区出现降雨，且未来两周内美国中西部主产区将会出现更多的降雨，缓解市场对于中西部15到20%干燥地区的担忧，其中包括衣阿华州东南部和伊利诺伊州西部，7月美豆进入关键的生长期，近期的降雨有利于美豆生长，美国农业部公布的作物生长报告显示，截至7月3日当周，美国大豆优良率降至70%，之前一周为72%，上年同期为63%.虽然美国大豆出口需求依然强劲，但是英国脱欧引起市场担心全球经济发展，中国决定贬值人民币，令人进一步担忧中国的进口需求。且多头获利平仓抛售兴趣依然活跃，据美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的持仓报告显示，截至6月28日的一周，投机基金在美国13种农产品期货及期权上的净多头部位减少近10万手，净多单总量不到80万手，低于上月中旬创下的高点957，794手。基金出逃令美豆恢复交易后暴跌，11月合约重挫，跌至近两个月最低位，截止7月6日CBOT11合约月跌至1073.25，较上周五(7月1日)1137.50大跌64.25.而上月末的美国大豆种植面积虽低于市场预期，但实际仍较去年增加100万英亩，因此，接下来除非开始炒作天气，否则美豆暂缺乏上涨动力，后期能否再冲高主要取决于美豆产区天气，7-9月份为美豆生长关键时期，按往年规律，7月份美豆见顶的概率不大，一般在8、9月份见顶，并跌至收割低点。因拉尼娜出现概率提高，如果拉尼娜在7-9月如期而至，美豆天气炒作再起，美豆上涨格局尚未打破，短期关注本轮调整幅度，观察11月合约在1000支撑力度。

　　在美豆大跌之际，大连盘豆粕市场涌现一波看空情绪，资金出逃，令大连盘豆粕近几天日均跌幅达100以上，截止7月7日，M1609合约由7月4日的收盘3，459跌至3，143元/吨，跌316元/吨，M1701合约由于3，379跌至3，112元/吨，跌幅267元/吨，后续或仍有继续下跌空间，且跌幅或仍有100-200元/吨空间。

　　国内豆粕现货价格连续大跌，涨势是否已结束?

　　国内基本面来看，根据天下粮仓调查数据，5-6月份国内大豆压榨量处于超高水平，分别在760万吨、732万吨，较去年同期分别高出138万吨、105万吨，豆粕产出量庞大，在5-6月份大涨的行情中，终端也配合大量备货，令国内豆粕库存并未出现压力。但进入7月份，油厂开机率依然较高，但终端在一波集中备货之后，需求开始沉寂下来。而因此前的大量做多，使得下游也积累了很多过多的获利单，在盘面暴跌的情况下，经销商出现恐慌性抛售，豆粕销售价格始终低于油厂。

　　进入6月30日以来，长江中下游沿江地区及江淮、西南东部等地出现入汛以来最强降雨过程，给部分地区造成严重洪涝灾害。华东及华中水产养殖堪忧，部分区域生猪养殖也受影响，养殖户担忧情绪增强，出栏积极性增加。加之随着猪价下跌，养殖户积极抛售，前期压栏的牛猪逐步被市场消耗，影响饲料消耗。且在近期期现价格持续大跌的环境下，严重影响市场信心，买家大多观望，以消耗库存为主，近期油厂豆粕出货缓慢，本周以来纳入统计的33家油厂豆粕日提货量在5.5-6.5万吨以内，低于此前的7-8万吨的水平，而随着豆粕消耗放慢，部分油厂豆粕库存压力随之而来，按我们统计的豆粕库存情况来看，而虽然近期华东及湖北湖南地区因强降雨天气出现短暂停机，但当前大部分油厂手中豆粕库存充足，短暂的停机，暂不影响豆粕供应，北方地区豆粕供应特别充裕，南方两广地区豆粕供应相对偏紧一些，其中：华东地区豆粕库存压力较大，上周豆粕增长幅度达15.03%，山东地区因豆粕库存基数不大，增长幅度高达87%，山东日照邦基及中纺因胀库而停机。截止7月3日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量72.56万吨，较上周的61.94万吨增加10.62万吨，增幅17.14%，与去年同期的72.55万吨基本相近。

　　另外，国储大豆拍卖也成为悬在市场头上一把剑，根据有关方面消息，国储豆7月份拍卖将是大概率事件，预计将在7-10月份拍卖，数量300-400万吨，为了保证库存消化，起拍价将低于市场价，不过按往年规律，出库比较慢，很可能要9-10月份才能进入油厂开始压榨。

　　再者，由于迟迟未见征收反倾销关税，市场传言中国反倾销政策或有变。上一次DDGS反倾销即2010年反倾销调查时间是18个月，最后是因为本案的申请人撤诉而告终。市场担忧本次反倾销也将不了了之。而由于内外价差巨大，进口商开始加大DDGS进口量。市场预期四季度前每月将可能有50万吨左右进口DDGS到港，平均到港完税价格仅1700元/吨左右，这对市场冲击也不容忽视。

　　因此，美豆播种至今天气良好，生长优良率仍高达70%，远高于去年的63%，未来两周天气仍将良好，这导致期货市场挤除天气升水，美豆泄洪般的大跌及国内基本面又不支持的情况下，截止7月7日，沿海豆粕价格下调至3280-3450元/吨一线，较上周跌100-200元/吨。目前暂缺乏利多因素支撑，国内豆粕现货短线将延续震荡回调整理，美豆产区天气出现问题之前，期间即使反弹，力度也将受限，暂难突破上周高点。总之，基本面并不支持豆粕再创新高，因此9月份之前豆粕是否再度回升并创今年新高，完全取决于后续美豆天气情况，取决于拉尼娜能否如期出现。鉴于天气市不确定性大，操作上还是谨慎为宜。

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