USDA报告美豆丰产碾压出口，国内去库存沦为配角
来源：我的农产品网 2016-09-13 10:48:47| 查看：次
9月份的USDA供需报告，美豆调整仍然是市场焦点。由于美豆出口表现良好，USDA新一期的供需报告中同时上调了旧作和新作大豆出口的预估，将2015/16年度大豆出口由8月份的18.84亿蒲式耳上调至19.4亿蒲式耳，相应地，2015/16年度大豆结转库存由2.55亿蒲式耳下降到1.95亿蒲式耳。同时，2016/17年度大豆出口预估由19.5亿蒲式耳上调到19.85亿蒲式耳。USDA还上调了美豆压榨预估，幅度为0.1亿蒲式耳。
但这些都不够大豆产量预估的上调幅度。USDA此次将美豆单产上调至50.6蒲式耳/英亩，远高于市场预期的49.2蒲式耳/英亩，也大幅高于8月份的48.9蒲式耳/英亩，并再次创出纪录高位。由此导致美豆产量由8月份预估的40.6亿蒲式耳上调至42.01亿蒲式耳，上调幅度达到1.41亿蒲式耳，完全覆盖并超出压榨和出口调整的总幅度。美豆库存消费比也由8月份的8.22%攀升至8.99%，供需形势进一步恶化。
USDA的此次供需报告，无疑继续强化了美豆的丰产事实，创纪录的单产和产量几乎无法依靠出口和国内压榨来平衡。从近年USDA供需报告的数据来看，9月份也并非是单产最高的调整月份。加上目前美国天气表现良好，大豆即将进行收割，后期单产和产量下调的概率较小。丰产压力之下，美豆价格将很难出现明显反弹，价格运行重心甚至有可能再下一个台阶。
而在国内豆粕市场，虽然短期油厂国内豆粕去库存速度有所加快，但美豆丰产将成为未来较长时间的一大压力。我的农产品网跟踪显示，截止到9月9日当周，全国主要油厂豆粕库存为67.25万吨，较前一周减少近10万吨，库存连续四周下降的同时，创下近三个月以来的低点，同时，豆粕库存也是近三年来同时期的最低位。当周库存的快速下降，一方面与下游企业“双节”备货有关，由于7-8月市场下跌及震荡过程中，市场观望情绪较重，下游企业普遍维持低库存操作，而进入9月份，下游企业明显加快补库和提货节奏。我的农产品网数据显示，9月前两周，国内油厂豆粕成交达到196万吨，是5月份以来的新高水平。同时，山东、华北多地还出现排队提货的现象，市场储备资源和提货的积极性明显提升。
另一方面，8月底以来油厂开机维持相对低位水平，也使得豆粕供应释放有限。8月底油厂大豆到港相对偏少，加上华东地区G20会议召开等因素，8月底到9月上旬，国内油厂周度大豆压榨在160万吨左右，低于7月份以来165万吨左右的平均水平，使得豆粕产量维持相对低位，也有利于豆粕库存的加速下降。当然，压榨量的相对低位也导致油厂大豆库存出现明显上升，我的农产品网数据显示，9月9日当周主要油厂大豆库存达到500万吨，再创年内新高，也是近两年来的新高。
虽然9-10月国内大豆进口将有较为明显的下降，短期市场也将延续去库存状态，对豆粕市场或形成支撑。但目前国内大豆库存仍然保持高位，加上此次USDA大幅上调美豆产量，市场整体压力很难得到有效释放，对豆粕市场价格宜保持更多谨慎。
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