玉米长势不如人意 基金在玉米期市做空惨遭被套
来源：博易大师 2016-08-23 09:41:03| 查看：次
今年六七月份美国玉米种植带天气炎热，当时正值玉米作物进入关键生长期。这对一直在玉米期市增持空头部位的基金经理来说不啻是个坏消息。玉米穗重量可能达不到预期，从而导致供应前景趋紧。上周芝加哥玉米期货创下两个月来的最大周度涨幅。
要理解玉米价格上涨并不难，看看Tony Heiden的情况就行。这位农经学家在明尼苏达州Winona地区种了600英亩玉米。由于夏季天气炎热，单产预估值已经下调。作物灌浆能量不足，玉米穗头部多达2英寸未能长出玉米粒。从大路上走马观花，玉米田都长的一个模样;但是走进玉米田里仔细观察，作物受损情况能够看得一清二楚。
由于远看和近看的结果大不相同，有助于理解为何投资者会做空被套。美国农业部在8月12日发布的供需报告里预测今年美国玉米产量创纪录，单产将创下历史新高，全国平均玉米单产将达到每英亩175.1蒲式耳。受此影响，投资基金经理加大在玉米期市做空力度，笃定价格将会下跌。上周五美国商品期货交易委员会发布的持仓数据显示，截至8月16日，基金在玉米期货和期权市场上的净空单达到161,479手，比前一周提高了18%。
美国农业部的产量预测是基于对农户的调查，田间巡视以及卫星云图的结果。现在随着种植户走进玉米田，对作物长势也更加了解，分析师们也越来越对玉米单产能够否达到预期的创纪录水平感到怀疑，特别是考虑到玉米穗一直都还没有称重。美国农业部在8月12日的报告里估计今年美国玉米穗重量达到创纪录水平。正常情况下，美国农业部在8月份报告里使用过去五年的平均玉米穗重量来进行单产估算，到了9月份才会实际测量玉米穗重量。
Heiden表示，还是祝那些指望玉米穗重量创纪录的人好运吧。过去两周里玉米单产值下调幅度之大，令农户感到吃惊。他几周前还预测玉米单产达到每英亩240蒲式耳，而现在只有210蒲式耳/英亩，这甚至低于过去三年的平均值220蒲式耳/英亩。
上周芝加哥期货交易所的12月玉米期货大幅上涨3.2%，报每蒲式耳3.4375美元，这也是6月17日以来的最大周度涨幅。周一伦敦时间7：28am，该合约下跌0.6%，报每蒲式耳3.4175美元。
本周投资者将会更加了解玉米单产潜力。职业农场主杂志(ProFarmer)将从周一开始第24次年度中西部作物巡视。考察人员将巡视从俄亥俄到南达科他的2800块农田，检查玉米和大豆的单产以及作物长势。现在玉米和大豆作物已经快要进入收获期。
尽管美国农业部的单产预测在很大基础上是基于农户报告的单产数据，但是现在距离收获仍有时日，所以单产预测存在错判可能。美国农业部全国农业统计局(NASS)的农作物负责人Lance Honig举例说明，2010年农户到很晚才意识到炎热天气对作物造成的损害。所以当年8月份的玉米产量预测值比实际产量高出7.6%。
芝加哥的T-Storm气象公司称，今年的日间和夜间气温偏高，对玉米作物生长不利。7月份美国中西部七个州的夜间气温低点比正常水平高出4华氏度。
堪萨斯大学的卫星单产研究人员Jude Kastens称，玉米作物外观还没有完全显现出炎热干燥天气造成的缺墒压力。剥开玉米穗才能看到缺墒的影响，玉米粒会变小。
本周作物巡视人员将会对玉米穗进行测量，从而对玉米单产有更好的了解。由于今年巴西的干旱和阿根廷的洪水导致南美玉米减产，市场对于美国玉米产量愈加关注。今年参与美国农田调查的外国人员所代表的国家数量也创下历史新高。
不过，即使玉米穗重量变轻，本年度玉米种植面积增加有助于弥补产量损失。今年美国玉米播种面积为9410万英亩，比上年增加7%，这也是1944年以来的第三高点。
美国伊利诺伊大学香槟分校的农经学家达勒尔·古德称，虽然今年夏季出现一些极端高温天气，但是作物播种及时，生长季节降雨充沛，因此作物缺墒压力微乎其微，这也有助于弥补玉米粒不够饱满的影响。
古德称，今年降雨充足，但是气温偏高，通常这意味着玉米穗不会很重。随着农户了解更多信息，玉米一天天走向成熟，客观单产调查更加精确的反映出作物长势，我们的预测值将会更加接近实际单产情况。
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