供大于需 国内豆粕未来价格走势维持偏弱运行
来源：油粕面 2016-07-28 14:09:31| 查看：次 美豆产区天气改善，买盘热情减弱
最新天气预报显示，美豆产区8月份天气有利作物生长，美豆良好的生长状态及乐观的天气前景继续打压天气买盘，甚至市场开始提前交易8月USDA报告的单产。鉴于目前长期气象预报显示美国8月份天气良好，基金继续削减大豆天气风险升水，空头抛售重点也转向美豆，基金持续抛售多单，美豆跌势未止，美豆天气炒作题材降温同样削减国内粕类买盘热情。但值得注意的是，7月下旬及8月份是美豆生长关键期，天气变化仍可能引发盘面剧烈震荡，建议投资者密切关注美国种植区天气状况。
国内进口大豆供应充裕
当前，国内进口大豆供应总体仍充裕。根据天下粮仓网的统计数据显示，2016年7月份国内各港口进口大豆预报到港127船821.4万吨，略低于之前预期的830万吨，高于6月份的791.35万吨。往年7月份大豆进口情况为，2012年7月进口587万吨，2013年7月进口720万吨，2014年7月进口747万吨，2015年7月进口950万吨，5年平均为765万吨。进口大豆当月值走势如图1所示。
图1 我国进口大豆当月值走势
2016年1-8月国内大豆进口总量达4761万吨，与去年1-7月份的4466万吨增长6.60%。未来三个月大豆到港依然较大，8月份预期到港量为780万吨，9月份预期为650万吨，10月份预期为700万吨。预计2015/2016年度中国大豆进口量增至8341万吨，较去年同期的7835万吨增长6.45%，2016/2017年度或进一步扩大至8750万吨。从统计数据可清晰地看出，当前进口大豆整体供应呈宽松态势发展。
棕榈油低库存及包装油备货旺季将至，进而提振油脂走势
国内棕榈油库存仍处于历史低位水平，目前全国港口棕榈油库存量为28.9万吨，较上周29.45万吨降1.9%，较上月同期的40.68万吨降11.78万吨，降幅达28.9%，尤其是广州、福建港口棕榈油货源非常紧张，故而棕榈油表现相对强势，也在一定程度上亦提振了豆油以及菜籽油的走势。此外，随着时间的推移，包装油的备货旺季即将来临，终端需求量将渐进有所起色，油脂需求端的放大对行情的推动作用将渐进显著。虽然豆油当前的商业库存相对较高，在110万吨左右，根据统计数据来看，一般在9月份之后，豆油库存量都会调头下降。另外，下半年的节假日较多，是油脂消费的旺季。
油厂开机率高企，豆粕库存压力渐显
当前，本周油厂开机率继续提高，当前值为54.87%，其走势如图2所示。全国各地油厂大豆压榨总量为1783240吨，较上周的压榨量1702890吨增加80350吨，增幅为4.71%。而贸易商抛售影响油厂出货，买家提货速度也较慢，近期以来豆粕出货迟滞，油厂豆粕库存不断增加，因豆粕胀库停机或限产的油厂也增加。截至7月17日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为78.09万吨，较上周的76万吨增加2.09吨，增幅2.75%，全国豆粕库存走势如图3所示。基本面压力渐显，豆粕价格亦承压回落，统计数据显示，截至本月25日，山东日照普通蛋白豆粕出厂价格为3100元/吨，江苏张家港普通蛋白豆粕出厂价格为3170元/吨，均较月初的3550元/吨附近下降幅度明显，其走势如图4所示。豆粕现货价格的相对弱势，在一定程度上对其期价将形成拖累。
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