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豆粕尽显弱势! 豆粕利空消化后,后市仍将筑底上涨!

来源:卓创农业、文华财经 2018-08-27 10:55:18| 查看:

 
  豆粕与棉粕价差回落,豆粕尽显弱势!
  
  卓创资讯监测数据显示,本周山东43%蛋白豆粕均价与棉粕主产区夏津46%蛋白棉粕均价对比,均差277.14元/吨,环比缩小8.27%。
  
  本周主产区山东豆粕与棉粕价差震荡呈现,整体稍有缩窄,因豆粕现货报价有所下滑而棉粕价格相对稳定。正值新陈棉籽交替阶段,市场尚未步入旺季,棉籽压榨开工率呈现低位,市场棉粕货源供给有限,进而为局部市场提供些许支撑,厂家手握合同情况下,对于棉粕现货报价稍高。(替代价差:卓创豆粕、棉粕替代价差为500元/吨,豆粕、棉粕价差达到500元/吨时,棉粕在价格上形成替代豆粕的优势,从而需求量将增加。)本周,山东43%蛋白豆粕均价与棉粕主产区夏津46%蛋白棉粕均价对比,均差277.14元/吨,环比缩小8.27%。
  
  本周山东夏津地区46%的棉粕周均价2890元/吨,环比反弹20元/吨,涨幅0.70%,同比涨幅11.28%。43%蛋白豆粕全国平均价格为3228元/吨,较上周跌14元/吨,跌幅0.28%。临近周末消息显示大豆结荚数好于预期,这对美豆价格形成较为明显的压力。国内供需面由于生猪疫情的发酵,导致连盘豆粕价格回落。
  
  基本面来看,当前主产区油厂开工率持续呈现低位,市场棉粕货源供给有限。新季棉籽零星上市,水分高且难成规模,预估新疆油厂依旧在国庆节后陆续入市操作。当前市场加工仅内地山东操作较为集中,但企业开工率恢复缓慢,预计进入9月份开工率将出现明显恢复。虽供应面暂无明显担忧,但需求面难现强势。成本面来看,市场棉籽货源供给相对宽松,新棉籽即将上市,预计交易价格难涨,难以为棉粕提供成本支撑。主产区夏津今日个别厂家收购河北地区新棉籽到厂参考1.05元/斤左右,水分20%以内。整体来看市场尚无强劲支撑消息。
  
  综合分析相关产品豆粕方面消息暂偏空,国内油厂多数正常生产,开机率高企,豆粕供应充足;下游在生猪疫情影响下,需求减弱,供大于求格局不变;美国气温以及雨水的正常化将稳住产量预期。仅成本方面由于人民币汇率不断走高,再加上美豆价格偏强,预计下周豆粕压榨成本有所增加。因而预估短期豆粕价格窄幅震荡为主。中秋佳节临近,油脂消费或有看好预期,应关注豆类压榨企业是否会有挺油弱粕操作。预计下周棉粕现货行情稳中震荡下滑,主产区山东夏津46%蛋白棉粕实际成交价格看至2850元/吨左右。
  
  豆粕利空消化后,后市仍将筑底上涨
  
  受中美贸易谈判以及非洲猪瘟疫情发生影响,8月下半月以来,大连豆粕期货结束高位震荡,转而大幅下行。展望后市,美豆丰产利空在逐步消化,而中美贸易纠纷短期内解决的概率不大。后期豆粕供需偏紧的概率较大,豆粕下跌空间有限,筑底后仍有机会上行。
 
  产量调高一步到位,美豆丰产利空消化
  
  8月10日,美国农业部出台的农产品供需报告又一次让市场瞠目结舌,竟将美豆单产调高的51.6蒲式耳/英亩的历史最高值,远远高于市场平均预估的49.8蒲式耳/英亩的水平。总产量也是创出了历史最高,高达45.86亿蒲式耳,而期末库存更是达到了7.85亿蒲式耳的近几年高点。报告一出,美豆应声而跌。但跌幅并没有预期中的那么大,这是因为市场对美国农业部的极为乐观的产量预估并不认同。毕竟今年美国大豆播种面积比上年下降,而且目前美豆生长率在不断低走,低于原创单产记录的2016年同期的水平。美国农业部(USDA)本周一公布的每周作物生长报告显示,截至8月19日当周,美国大豆生长优良率为65%,前一周为66%,去年同期为60%。而2016年同期美豆生长优良率在70%以上。
 
  另外,从目前美国ProFarmer中西部作物巡查团的实地考产情况看,美豆单产也没有创出历史新高的样子,比如在内布拉斯加州考察显示,预计该州的大豆产出潜力料持平于上年或略高于平均水平。
  
  美国农业部对美豆的生产之所以这么乐观,从“阴谋论”的角度来看,是他们更愿意将利空一次性释放,然后在后期农产品月度报告中一步步通过调低产量,呵护美豆稳中上行,从而让美国大豆卖个好价钱。
  
  贸易谈判收效甚微,贸易战争继续深化
 
  应美方邀请,中国商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文率中方代表团于8月22日至23日在华盛顿与美国财政部副部长马尔帕斯率领的美方代表团就双方关注的经贸问题进行了建设性、坦诚的交流。但没有发表任何联合声明,意味着距离达成一致相去甚远。而与此同时,双方原计划的160亿美元额度的商品分别在北京时间8月23日12时和12时零一分按时开征,美国拟定的来自中国的2000美元的商品加征关税的听证会也在紧锣密鼓地进行,中方也早就开列了来自美国的600亿美元的商品清单严阵以待,双方剑拔弩张,贸易战云密布,短期内握手言和,化干戈为玉帛的概率不大。在这种情况下,市场怎能指望中方降低美豆关税,让美豆畅通无阻进口到国内呢?
  
 
  非洲猪瘟零星出现,豆粕消费影响有限
  
  8月14日,河南省郑州市经济开发区某食品公司屠宰场的一车生猪发生不明原因死亡,共260头,发病30头,死亡30头。 经中国动物卫生与流行病学中心国家外来动物疫病研究中心确诊,该起疫情为非洲猪瘟疫情。8月23日,农业农村部再度发布温州市乐清市发生一起非洲猪瘟疫情。至此,已有沈阳、郑州、连云港、温州等地出现非洲猪瘟疫情。受此影响,豆粕期货价格在近几日大幅下挫。但是,我们应该认识到,随着养殖规模化程度的提高,中小散养户较少,而大型养猪场的卫生防疫措施较为完备,可以限制非洲猪瘟大面积扩散。另外,入秋以后,各地气温下降较快,也不利于疫情扩散。
 
  退一步讲,即便非洲猪瘟造成短期内人们心理恐慌,从而减少猪肉类产品消费,但替代性的肉类产品家禽类、水产类消费趋于增加,而这类同样需要豆粕转化,使得豆粕的消费量下降幅度有限。
 
  
  豆粕需求逐渐转旺,豆类后期供应堪忧
  
  前期养殖产品价格涨幅较大,不论是养猪场还是肉蛋禽养殖场,都取得了较好养殖效益,刺激养殖户扩大养殖规模,增加养殖投入。随着气温的下降,以及下半年节日的增多,养殖产品将逐渐进入相对消费旺季,养殖产品也进入集中育肥阶段,豆粕消费量阶段性增加。近期在贸易战不确定的背景下,沿海油厂豆粕成交情况持续偏好。据监测,近期沿海油厂豆粕单日成交量大多维持在15万吨左右的水平,处于历史均值以上。
  
  由于市场担心后期供应,提前大量进口了大量大豆,使得目前沿海油厂大豆库存高企,而由于压榨利润良好,油厂开工率持续偏高,造成油厂豆粕库存同样居高不下。从而呈现出豆粕供应充裕甚至过剩的“虚假繁荣”,但是我们应该认识到,这是因为巴西大豆丰收,市场得以进口超量大豆所致,而巴西大豆较高的含油,使得油厂加快压榨进度,到会豆粕库存高企。由于前几个月出口进度较为迅猛,进入9月份后,巴西大豆库存将大幅走低,出口能力下降,我国进口大豆到港量也将趋于减少。而进口美豆每年3000万吨的缺口并没有其他国家可以完全填补,届时国内大豆供应偏紧应该是大概率事件。
  
  综上所述,中美贸易谈判无果而终,中美贸易战存在进一步升级的可能。而本月美国农业部的利空的报告也许是“置之死地而后生”式的自黑,为后期炮制利多腾出空间。猪瘟疫情目前更多限于心理层面,加之豆粕远期供应仍将偏紧,将决定豆粕期货继续维持偏强震荡,在震荡区间下沿做多更为靠谱。
 

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