近几日通威股份暴跌，有如江河决堤，势不可遏，股价从年前的最高点14.68跌至最低7.64，几近腰斩。市值从巅峰的570亿掉落至310亿，蒸发260亿，其中近130亿仅在4日内化为乌有。通威的冬天来了吗？
股票市场风云变幻，一时暴富，众人艳羡，风光无限，指点江山者有之，倾家荡产，妻离子散，潦倒落魄，了此一生者亦有之。2017年6月，通威股价从5块开始涨升之路，十一月下旬股价接近15块，短短半年时间，涨幅达到惊人的300%。一片形式大好之下造就多少新的财富故事啊！然而近日通威股价却突然暴跌腰斩，机构出逃，散户蒙难，区区四日，百亿市值，化作青烟。这其中又有多少人的辛酸泪啊。成也通威，败也通威，我们所熟知的那个卖饲料的通威怎么了？是饲料卖不出去了吗？
饲料主业和光伏未来
通威在我们的印象中通常是一家水产饲料企业，而且是水产料领域的龙头之一，2017年饲料业务销量 426.28 万吨，实现营业收入 149.7亿。但今日的通威早已不单纯是一家穿行在水库河堤，塘间池头，吆喝着卖饲料的水产料企业了。早在2006年年底，便开始跨界干起了光伏产业，也正是这个产业使通威的股价近日一头栽到了地上。可原因并不是通威光伏产业干的不好，相反它做到了行业顶尖的水平。
我们比较熟悉的可能是通威的渔光一体，这个业内媒体报道的比较多，其实渔光一体只是通威光伏产业中的最末一环。2017年通威股份已建成以“渔光一体”为主的发电项目 33 个，发电2.96亿度，年收入7.92亿，占通威股份总营收的比例仅3.04%。通威股分在光伏产业领域所涉足的主要是产业链上游的多晶硅和中游的太阳能电池。
在多晶硅生产领域，通威旗下的永祥股份已经取得行业领先地位，技改后年产能增至2万吨，居全国前列，收入32.3亿。全年平均综合电耗已降至62度电/kg以下，远低于工信部最新公布的小于100度电/kg的能耗标准。全年平均生产成本降至5.88万元/吨，生产成本大概只有世界最大多晶硅生产企业德国瓦克公司的60%。四川乐山、内蒙古包头一期各2.5万吨/年高纯晶硅项目将于2018年内建成投产，届时多晶硅产能将达到7万吨/年，进入全球三甲行列，生产成本将进一步降至4万元/吨以下。
在太阳能电池领域，合肥通威已分别在合肥、成都形成2.4GW多晶电池及3GW单晶电池的产能规模，为全球最大的专业太阳能电池生产企业，实现收入64.3亿。并且依托规模、技术及质量优势已与全球前十大下游太阳能组件商中的九家建立长效合作关系。多晶电池生产成本已降至1.1元/W以下，单晶电池生产成本亦降至接近1.1元/W，其中单多晶电池加工成本均已降至0.3元/W以下，成本仅为行业水平的50%~60%。2017年，其太阳能电池产能利用率超过115%，远高于全球行业平均82%的水平。成都二期太阳能电池项目更是引领行业先河，率先成功投产工业4.0智能车间，媒体亦多有报道。2017年11月，通威先后在合肥、成都启动各10GW高效晶硅电池项目，结合产能的进一步扩张及工业4.0车间后续新增产能的有效复制，将进一步巩固并扩大其在太阳能电池环节领先的竞争优势。
2017年通威光伏业务总收入为93.8亿（光伏板块内部交易抵减后的收入），合计占总营收的35.96%，与饲料业务相比尚有近56亿的差距，但光伏业务但是却贡献了53.68%的毛利润，净利润贡献更是在三分之二左右。通威董事局主席刘汉元认为2019年，两大主要营收可能持平，2020年新能源业务收入可能超过农牧业。
高歌之下的盛世危机
目前的太阳能发电项目自身还不能实现盈利，得依靠政府补贴。也就是说以目前的太阳能发电技术水平，每度电的综合成本是远高于水电和火电的，不具备竞争能力。由于政策规定2018年6月30之后并网的光伏项目，每度电补贴减少5分钱，导致企业在这之前大量的盲目上马项目。国内总装机容量的大幅增加，加剧了财政补贴资金的缺口，已达千亿之巨，且大量依靠财政补贴盈利，不具备市场竞争力的光伏项目上马会挤压未来高质量项目的空间，空耗资源。基于这样的考虑，国家发改委、财政部、能源局三部委五月三十一日联合发文：暂不安排2018年普通光伏电站建设规模，对于分布式光伏项目给予10GW的额度支持，而这一额度已经用完。也正是这一政策导致通威股价跌跌不休。
虽然技术进步使得太阳能发电成本稳步下降，但太阳能光伏发电成本仍高于水电、火电等传统发电，短期内仍不具备平价进入电网的条件，需要依靠政府扶持和电价补贴。换句话说，光伏产业是政策性很强的行业。由于政策规定2018年6月30之后并网的光伏项目，每度电补贴减少5分钱，导致企业在这之前大量上马项目。国内总装机容量的大幅增加，加剧了财政补贴资金的缺口，已达1000亿之巨，且大量依靠财政补贴盈利，不具备完全市场竞争力的光伏项目上马会挤压未来高质量项目的空间，空耗资源。
基于这样的考虑，国家发改委、财政部、能源局三部委五月三十一日联合发文宣布暂不安排2018年普通光伏电站建设规模，对于分布式光伏项目给予10GW的额度支持，而这一额度已经用完。这一政策使得光伏产业骤然进入寒冬，意味着在2018年余下的日子里光伏电站建设基本处于停滞状态。哪些来不及应对的光伏企业，尤其是不具备成本优势的中小企业，将像零下三十度里被泼出去的热水一样，瞬间凝固冰凉。也正是这一晴天霹雳般的政策使得通威股价应声下跌，几近腰斩。
通威经过十年的持续投入，已在光伏产业取得巨大成就，并有望成为未来全球光伏领域重要的领导企业之一。然而在光伏发电仍未具备完全市场竞争能力的情况下，面对光伏电站建设被限，补贴下降的政策变化，仍将承受巨大的压力，面临不小的挑战，且主要是来自资金方面的困难。
不禁想起2000年时华为公司任正非先生所写的《华为的冬天》，文中深入思考了华为如果陷入困境，濒临破产怎么办？那时华为正以220亿销售额，29亿利润位居全国电子百强首位，众人以为这不过是一贯危机意识强烈的任正非在杞人忧天。然而随后而来的2001年IT泡沫破裂，行业进入隆冬，众人惊恐。这与通威今日的情况颇为相似，希望通威早已有人写过“《通威的冬天》”。
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