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中国再签1400万巴西订单 豆粕供应缺口锁定12月后

来源:卓创分析 王文深 2018-09-28 14:49:02| 查看:

 

四季度的供应缺口成为豆粕价格上涨的主要炒作因素。从目前来看,11月以前很难发生实质性的缺口,价格上涨更多反映的是中美贸易问题的风险溢价。

 
 
 

关于进口大豆缺口的问题讨论已久,市场预期的窗口期也在不断延后。目前最新的到港预估数据看,10月620万吨,11月550万吨,12月450万吨,三个月进口预估总量只有1620万吨,而海关数据显示2017年同期进口大豆数据为2409万吨,接近800万吨的缺口将是目前以及未来豆粕多头的主要信仰。

近期,中国油厂再度签下巴西大豆总量约1400万吨的订单,而这批货源预计将在10月以及11月到港,叠加目前油厂较为充足的大豆库存,因此大豆的库存季节性下降预计将继续延后。从卓创统计的全国重点油厂大豆库存周度数据看,目前大豆库存仍没有开始季节性下滑的趋势,以本周为例,较去年已经延后了9周左右,造成这一现象的原因,主要还是中美贸易问题下油厂加速提前锁定南美货源,导致油厂大豆库存一直较为充足。

 

 

而本周将有两船美豆到港,也是引发市场热议。据悉一船已经在山东到港,另一船将于明天抵达华南某港口。在目前的环境下没有油厂愿意承认这是自己的货源,但是目前巴西大豆的进口成本与美国货源相差不大,而11月巴西的价格已经超出了美西货源价格,从数据看,11月巴西大豆进口成本在3530元/吨左右,比美西货源便宜每吨约40元。如果巴西升贴水继续上调,那么如果这批美豆通关顺利,那么中国近期日度三船左右的成交也将逐步消失。

 

 

因此,综合考虑看,市场真正出现大豆供应短缺应是也是12月以后,甚至在明年1-2月出现概率更大。对于M1901来说,预期将随着时间的推移而不断降温,真正推动豆粕上涨的还是得中美贸易的间接性新闻助力。而一旦豆粕需求在双节结束后无法继续为油厂库存接力,那么市场将极为相似到今年4月以后的豆粕市场情况。

 

 

M1901周度走势图

 

从期货的技术面看,M1901价格在经历一个类似于“W”底部后,价格已经冲击到3330点附近,而这一点位从周线走势图可以清楚看到,是2016年以来这一合约的5次阻力位,叠加前面所述基本面情况,所以这里在没有贸易升水的再次影响下将有小幅回落,但这也将是中期的一个点价良机,建议重点关注。

 


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