“7”时代 猪市春暖花开
 

　　说好今年不养猪的湖北养殖户老李又养了6头猪。

　　“都说今年猪价会起来，我看别人养了，自己还是忍不住养了六头。你看，它们长得多快，现在就五、六十斤了!”看着猪圈里抢食的小猪们，老李一脸喜悦。

　　老李们似乎真的赌对了，生猪价格的确从3月中下旬开始震荡上行。数据显示，3月13日，全国22省市生猪平均价仅为11.6元/公斤，为2014年5月初以来的最低点，此后猪价明显反弹，当月月底达12.24元/
公斤;4月猪价继续上涨，截至目前，全国22省市生猪平均价已超过13元/公斤，一个多月累计涨幅约12%，多地甚至冲高突破14元/公斤大关。

　　在业内人士看来，去产能导致供应大幅减少是引发这轮猪价反弹的关键因素。“能繁母猪存栏从2014年初开始出现回落，当年4月开始连续出现5%以上的大幅回落，以能繁母猪从怀胎到仔猪育成出栏需要
10个月来推算，2015年生猪供应将从2月份开始出现回落。”中粮期货研究员陈建业表示。

　　农业部最新数据验证了这一点，截至2015年3月，能繁母猪存栏量降至4040万头，环比下降1.7%，同比下降15.5%;生猪存栏量降至3.87亿头，环比下降0.7%，同比下降10.7%。

　　近期的调研也显示，华南地区生猪存栏下降约30%。“存栏500头以上的生猪养殖企业产能缩减有限，存栏500头以下的企业淘汰较为严重，主要是连续3年的亏损，养殖场资金链断裂，没有资金注
入，产能出现萎缩。”陈建业表示，调研时发现许多母猪产床空置，不过也仍有大型养殖企业在借机抄底，新建养殖场较多。

　　分析师李文旭补充称，目前国内小规模养殖户退出较为严重，自繁自养养殖户退出观望态度浓厚，散户跟风补栏情况普遍，仔猪价格上涨的同时有部分散户补栏赌后市。中等规模养殖场受
环保政策影响部分关停，余下的基本上都相应缩减了养殖规模以规避风险。

　　比猪价更高涨的是养殖户的压栏情绪。分析师姬光欣告诉记者，近期养殖户惜售心理严重，生猪供应下降明显，企业采购难度增加，为保证日常屠宰生产，企业不得已适当上调结算价格。

　　尽管终端需求依然疲软，未来去产能化的速度也有所下降，很多分析师仍一致认为，目前正处于新一轮猪周期的上升期。“二季度开始，受产能下降影响，供应紧缺的程度将会越来越明显。同时中央不断推
出新的经济政策刺激消费，利好猪价上涨。”芝华数据畜牧分析师姚桂玲说。

　　“猪市的这轮反弹主要还是供给端偏紧主导的，而畜产品的需求相对刚性，所以从二季度开始猪价将呈现震荡上行，底部逐步抬升的走势，价格的高点或在中秋节前后出现。”陈建业预计，这一轮反弹可以延
续到2016年上半年。

　　在业内人士的乐观预期下，A股中的生猪市场首先迎来曙光。3月中旬以来，中信牧业板块累计涨幅超过25%，其中生猪概念龙头股雏鹰农牧(002477)区间累计涨幅高达67.37%，正邦科技(002157)紧随其
后，累计涨幅也高达58.92%;此外，绿庭投资(600695)、唐人神(002567)、罗牛山(000735)、牧原股份(002714)也分别上涨47.22%、44.38%、28.52%、25.24%。

　　“1”往无前 低通胀再唤宽松

　　因生猪价格持续回暖，今年3月份，猪肉价格从2月同比下跌1.5%反弹至同比增长2%，环比下降3.8%。而3月份之前，猪肉价格同比涨幅已连续14个月为负值，这也成为3月份CPI并未显著季节性回落的首
要原因。

　　数据显示，今年3月份，全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.4%，涨幅与上月持平，环比则下降0.5%;工业生产者出厂价格指数(PPI)环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.6个百分点;同比下降4.6%，降幅比
上月缩小0.2个百分点。

　　在CPI衡量的一篮子商品价格体系中，猪肉价格对CPI的影响最为显著。数据显示，2012至2014年，猪肉占CPI的权重分别为3.27%、3.20%和3.15%。整体看，2009年以来猪肉平均价与CPI同比增速之间
的相关系数达到0.91。
 

　　眼下，猪价上涨预期正在形成，猪周期能否带动CPI超预期上行?这也成为判断2015年CPI最大的不确定性之一。“猪肉价格季节性回升，回升幅度是未来通胀的最大变数。”光大证券(601788)表示。

　　有观点认为，若猪肉价格持续上行，加之大宗商品价格逐步趋稳，年内通胀水平可能超出市场预期。整体来看，年初市场担心的通缩风险正在逐步释缓，这也制约了降息等“适应性宽松”货币政策的节奏。不
过更多分析人士认为，尽管猪肉价格存在变数，但需求总体疲弱环境下，并不能根本性改变通胀弱势的格局。

　　分析认为，未来猪价将进入上升通道，但对CPI的影响料有限。预期二季度猪肉价格均值将同比上涨5%-10%，对CPI综合影响在涨幅0.3%至0.5%，预期二季度CPI将由一季度的1.2%小幅回升至1.4%。另外预期下半年CPI将走平，全年CPI平均在1.4%左右。