根据数据统计，2017年11月，本月玉米市场基层种植户惜售，新粮出售进度略显偏慢，整体价格偏弱震荡运行。行情方面，本月国内玉米市场传统售粮高峰期来临，但种植户看好今年售粮价格，挺价心态明显，月内降温降雪天气使部分产区阶段性市场购销活动受到影响，新粮销售进度滞后，而传闻深加工补贴政策或将落实，深加工企业备货与观望现象并存，饲料企业的备库心态依旧相对谨慎，随着新粮上市节奏加快，供给面承压玉米现货价格整体偏弱震荡运行，全国现货均价月环比下跌10.26元/吨，跌幅为0.60%。
一、供应市场—新粮上市步伐加快
本月东北产区局部市场上量节奏放慢玉米单产增加且质量提高，变相提高种植户售粮效益，基层售粮心态不一，吉林等地种植户惜售情绪浓厚。目前玉米收割结束，潮粮供应充足，月内迎来降温降雪天气，大范围雨雪天气持续，基层种植户售粮进度也随之放缓。降温天之后天气转好，新粮降水进度加快，基层惜售情绪松动，新粮整体出售进度加快，其中内蒙古售粮进度有所加速，黑龙江地区售粮进度偏快，吉林省偏慢，辽宁地区比较稳定。
本月东北处于新季玉米集中上量期，持续上量导致北港库容告急，北港船期的增加价格回暖，集港量维持偏高水平。截至月底北方港口库存总量明显上升，共计442万吨。
华北产区天气晴好利于玉米降水上市，新季大规模上量，之前持续近一个月的阴雨天气对部分地区粮质造成不可逆的损害，其中山东中南部地区新季玉米霉变程度比往年偏高，普遍处于4%左右。优质粮源所占比重同比降低，抬高基层对后期优质粮源心理预期价位，现阶段种植户囤积好粮并存惜售情绪。受物流运费成本影响，月内东北粮到货不多，华北供应仍以本地粮为主。
本月上旬南方港口天气因素阻碍北方船期批量到货，造成广东港口库存下降，且成本居高，中下旬到货量增加，截止本月底蛇口港库存总量约35万吨左右。主产地新粮大规模上量，销区华北粮因品质问题到货较少，东北粮更受青睐，同时前期临储陈粮仍在持续消耗并对新粮需求有一定替代。
二、需求市场—需求增量迟缓：
今明两年主要分布在主产区的玉米深加工产能扩增总量超过3000万吨，其中在2018年年初以前便可实现生产的产能为500多万吨，其中黑龙江地区占比7成以上，这也从一定层面解释了今年黑龙江地区粮源外流不佳、亦导致周边地区贸易和加工上量节奏缓慢的问题。但截至目前，生产高利润刺激下，尤其是东北淀粉加工企业基本达满开状态持续已久，深加工下游产品采购及消耗亦接近饱和，未来或选择减产的方式缓解库存及产品销售压力。而且，华北地区深加工企业依然面临环保治理压力，当前深加工行业玉米原料消耗及积极收购没有可长期持续性。
同时，从饲料养殖原料消费来看，进入冬季传统蛋白消费旺季，南方腊肉制作和北方杀年猪行情将要到来，也预示着生猪养殖逐步出栏。当前猪价涨幅空间受限，尤其伴随环保影响的饲料、兽药、疫苗等价格上涨，且冬季防疫、圈舍保温等成本增加，养殖户压栏惜售及补栏情况少见。而且短期内大型企业在潜力与重点发展区域布局的养殖产能也不能立马兑现，生猪存栏阶段性恢复缓慢，也对玉米原料消耗的增量带来阻滞。
东北地区月内中储粮陆续启动轮换粮收购工作，其中黑龙江各直属库于11月10日启动轮换预备粮的收购，但收购价格在1360-1420元/吨附近，价格水平偏低于当前市场价格。深加工补贴政策尚未落实，深加工企业采购意愿渐稳，天气原因致运费上涨，东北深加工企业普遍上调收购价。车辆增多，贸易商收粮积极性有所提升，港口价格调降，烘干塔利润减少，烘干塔贸易商囤货意愿不强，仍是边烘干边走货。中旬内蒙古地区轮换工作启动，华北优质粮源稀缺，导致东北询价主体增多，售粮加快，部分烘干塔贸易商存在囤货意向。
随着产区新粮上市节奏加快，供给面承压，贸易商走港心态疲软，北方港口装船数量减少。北港至广东港班轮运费大幅上涨，按目前北方平舱测算，南北利润倒挂20-40元/吨。
华北产区深加工企业开工或受环保限产影响，本地优质粮源稀缺，深加工企业需求尚能通过区内采购满足，而对粮质要求较高的饲料企业则需增加东北调货，由于当前东北粮源外调华北利润有限，企业采购谨慎，普遍等待低价构建库存。贸易主体看好今年粮源价格，入市收购较为积极。
南方港口进口库存消耗快，受成本变化及到货变化，饲企采购谨慎，而随着进口库存消耗快，饲料企业采购意愿有所增加，不过北方收购价格月内集体走弱，对贸易心态形成抑制。南方销区终端需求未见明显回暖，加之受常态化环保高压影响，华北粮质偏差影响饲企对其粮源的需求，饲料企业基本维持在15-20天左右的库存水平，大型饲料企业库存40-45天，个别企业出现建库意愿，但所占比例较小，多数企业维持随采随用策略。
建议：
目前国内玉米市场仍处于新玉米集中上量阶段，虽然月底东北产区的抢粮现象有所升温，包括东北本地深加工企业、关内企业和贸易主体、南方饲企采购需求均有支撑，但中储粮轮入收购节奏短期难有效提速，华北地区天气好转基层售粮形势有所改善，当地玉米价格已开始滞涨回落，同时生猪存栏阶段性恢复缓慢，也对玉米饲用消耗的增量带来阻滞，在生产高利润刺激下，尤其是东北淀粉加工企业基本达满开状态持续已久，深加工下游产品采购及消耗亦接近饱和，华北地区深加工企业仍面临环保治理压力，深加工行业需求增长没有长期持续性，企业备货需求有限，价格也难以持续调高。春节前的基层农户售粮变现意愿将增强，随着年前一波大范围的售粮高峰的出现，阶段性供应压力释放下或引发价格继续下跌，但基层挺价心态，年前育肥猪会增加，饲料需求有望回暖，深加工企业的节前备货也有望逐步启动，加之“政策在市”因素仍支撑市场，预计下月价格跌幅有限。从中长期来看，供给侧改革背景下玉米种植面积调减背景下，2017年整体新季玉米总产同比略减，仍有1.7亿多吨临储库存余留在库，陈粮库存依然偏高，叠加新粮供应，2018年临储拍卖启动顺市场价销售的可能性大，政策利好促使玉米深加工产业扩增，饲料养殖需求的不断回暖，玉米需求将继续增长，加上华北优质玉米比例下降，市场存在优质玉米供应紧张的可能性很高，玉米市场现货价格坚挺预期偏强，后期玉米特别是2018年优质玉米价格上调几率非常高，请注意在本年度恰当时候做合理备库。
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