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“二师兄”吹响反攻号角 股期猪概念迎“年末风口”?

来源:中国证券报 2017-10-30 14:46:46| 查看:

  沉寂了半年的猪价在今年7月份重新迎来上涨,9月份一度升至14.9元/公斤。
  
  “再过三个月就到春节了,估计价格还有上涨空间。”一位业内人士告诉记者,在供给减少、年底备货需求的推动下,预计猪价回升将持续到春节前。
  
  猪价反弹利好概念股
  
  今年猪价波动剧烈,整体呈先抑后扬走势。
  
  上半年是猪价的低谷期。数据显示,2017年1-6月,猪价格持续回落,全国外三元生猪均价一度从年初的18元/公斤降至6月的12.8元/公斤,同比跌幅高达16.7%。不过,自7月起,猪价开始出现反弹,9月份一度回升至14.9元/公斤,此后出现小幅回调,但目前仍持稳于14元/公斤上方。
 
“二师兄”吹响反攻号角 股期猪概念迎“年末风口”?
  
  伴随着猪价回升,相关概念上市公司的销售数据也出现了增长。
  
  牧原股份(002714)
  
  牧原股份(002714)公告显示,9月份公司销售生猪79.3万头,环比增长0.9%;销售收入10.64亿元,环比增长7.15%。9月份,公司商品猪销售均价14.17元/公斤,环比上升0.7%。公司称,商品猪价格在9月上旬小幅下降,中下旬猪价走势稳定。
  
  截至10月27日收盘,牧原股份今年以来累计涨幅超96%。
  
  温氏股份业绩预告显示,今年前三季度净利润为40亿元-43亿元,同比下跌60.32%-63.09%,但比上半年业绩大幅好转。
  
  猪肉价格与相关上市公司之间有何内在联系呢?
  
  卓创资讯畜牧业研究员姬光欣表示,一般情况下,猪肉价格与相关概念上市公司股价的直接联系并不大,主要是通过猪价格来反映。“从目前情况看,生猪养殖成本相对较为稳定,因此猪价上涨直接反应出利润空间的扩大,对于上市公司的盈利情况有利好作用,反之则下降。”
  
  “史上最长猪周期”之争
  
  这一轮猪价波动,引起了业内关于“史上最长猪周期”的讨论。
  
  一般来说,“猪周期”基本遵循这种轨迹:肉价上涨——母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价上涨。
  
  在一些分析人士看来,本轮“猪周期”打破了这种轨迹。相对于前两轮“猪周期”(2006年6月-2009年6月、2009年7月至2012年8月),本轮“猪周期”始于2012年9月,已持续近5年,堪称历史最长“猪周期”。
  
  本轮“猪周期”拉长的原因是啥?
  
  对于本轮“猪周期”拉长的原因,民生证券分析师张瑜、李俊德认为,主要是受两方面因素影响:其一,规模化经营程度提高,企业相对于散户,产能调整更加谨慎;其二,政府行政化去产能。“养殖户在利润驱动下自发调整产能。而这一轮周期中,出于调控和环保的压力,养殖户主要是被动调整产能。”
  
  新一轮猪周期啥时候到来?
  
  张瑜、李俊德指出,新一轮猪周期或将开启。从历史数据上看,能繁母猪存栏(产能)同比滞后10个月后与生猪出栏(产出)同比走势基本一致。根据滞后10个月的生猪存栏同比走势,生猪出栏量同比将在下半年乃至2018年上半年呈回落态势,意味着猪肉供给减少,猪价将回升。
  
  不过,招商证券(600999)徐寒飞团队则并不这样认为。“在产能未完成出清过程中,谈新一轮猪周期或为时尚早。” 徐寒飞团队指出,其一,环保趋严带来的南猪北移,在一定程度上加速了生猪的出栏;其二,收储制度变革,养猪的主要粮食玉米价难以上涨,猪粮比仍维持较高位置;其三,猪肉和牛肉进口的增加,也可以抵消部分猪价上涨。
  
  关注年末投资机会
  
  有分析人士预计,目前已届10月下旬,随着元旦和春节到来,猪价可能会出现一波连续上涨的趋势。
  
  “生猪出栏体重由养殖成本决定,短期主要受饲料成本的影响。在2017年玉米价见底之际,预计2018生猪出栏体重难有增长可能。再加上过年前储备猪肉的需求,预计生猪均价将持续回升到过年前,猪价将大概率迎来一轮反弹,价格将在14元/公斤-15元/公斤。” 天风证券表示。
  
  姬光欣则认为,一般来说,春节前属于需求旺季,猪肉价格会有一定涨幅,但为了防止节日期间物价上涨,各地每年都会针对重大节日进行投放储备,因此猪肉价格随意上涨幅度不会过大,基本都在合理范围内。再者就是,猪肉价格上涨主要还是猪价格上涨所拉动的。
  
  从投资角度看,未来相关上市公司股价及期货相关品种将如何波动?会出现怎样的投资机会?
  
  “对于屠宰行业上市公司而言,由于今年整体消费面表现不理想,利润空间较小,对股价产生的影响有限。相反,猪价格上涨能直接扩大企业利润,利好股价。但表现时间上或存在提前和延后现象。而对于相关期货品种来说,猪肉价格的走势对期货的投资参考意义较为有限。不过,仍需关注生猪市场的产能情况,如存栏、出栏、补栏等数据,这样以便了解对相关期货品种的现货面的消耗情况。” 姬光欣表示。
 

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