大家应该还记得，从2013到2015年3月，不断有看多猪价的言论被证伪；无独有偶，从2015年8月到2017年2月，看空猪价又不断被打脸。市场之所以不断犯错，因为历史从来不会简单重复，猪价上涨并不是下跌的理由，下跌也不必然带来上涨。教科书上的蛛网模型和3~4年猪周期只是对历史经验的总结和归纳，预测未来唯一可借鉴的只有方法而不是结论。
我的观点也许和绝大多数人不一样，因为看到了不同于以往的变化；大家可以不认同我的观点，但请务必重视这些变化。
1、猪价高散养户就一定要补栏吗？
不一定，因为猪价高并不意味着散养户能赚到钱。只有在高盈利的刺激下，散养户才会补栏。本轮猪周期中，我们发现一个非常特殊的现象：从2015年8月开始，自繁自养和外购仔猪的头均盈利出现分化；同一时间，仔猪价格除以生猪价格的比例开始趋势性上升。这并非巧合，而是行业内部结构变化的结果，说白了就是能繁母猪越来越集中在少数人手中，这导致仔猪的供求关系趋于紧平衡，或者说仔猪越来越稀缺，相对于生猪越来越贵，自繁自养相对于外购仔猪的成本优势越来越凸显。
由上图可见，以2015年8月为分界线，之前自繁自养和外购仔猪的头均净利高度一致；之后则出现了明显的分化，尤其是从2016年6月开始，二者的差异快速拉大，并始终保持在150元以上，最高峰时甚至超过500元。从2016年6月至今，猪价虽然走出了一波明显的下跌，但这种下跌对自繁自养和外购仔猪的盈利影响截然不同，前者始终保有可观的盈利，而后者则濒临亏损。
对于外购仔猪的散养户而言，即使猪价不跌也可能亏损，猪价上涨也可能不赚钱，因为仔猪相对于生猪更贵了，外购仔猪育肥的盈利被大幅压缩，导致其补栏的意愿持续低迷。而对于自繁自养的规模场而言，即使猪价下跌也能保持较好的盈利，猪价上涨则赚得更多；因为他们拥有充足的种猪资源，能够保证源源不断的仔猪供应，而仔猪比以前更值钱了，这部分资产的价值在趋势性上升。从这个意义上来说，猪价下跌并不意味着自繁自养的盈利周期结束；这是本轮周期出现的重大变化，颠覆了以往周期中猪价涨跌决定盈利的核心假设，并表现为优质母猪资产的持续升值，得母猪者方能得天下。
2、环保的影响有多大？
导致散养户的生存环境急剧恶化，补栏门槛大幅提升，甚至于现有的禁养区内猪舍面临强制拆迁。
规模化企业的单体养殖体量大、规范化程度高，需要额外付出的环保成本远低于散户。环保重压导致散养户在高猪价刺激下无法顺利补栏或者不敢补栏。
3、农业部的能繁母猪存栏数据真的错了吗？
从上图中可见，仔猪价格除以生猪价格的比例从2009年到2015年一直在以2为中枢的区间内窄幅波动，而从2016年开始趋势性跃升到以3为中枢的区间波动。虽然短期的波动不可避免，但中枢的上移值得引起重视，这说明仔猪相对于生猪更短缺了，并表现为相对价格的趋势性抬升。
由于仔猪的出栏体重是标准化的（15或30公斤），因而其供给只取决于数量。仔猪的数量=能繁母猪存栏量*PSY，其中PSY是缓慢上升的，仔猪数量下降意味着能繁母猪存栏量一定是下滑的，而且PSY的上升不能弥补能繁母猪下滑的影响。而生猪的供给除了数量以外还受出栏体重的影响，在数量不变甚至下降的情况下，出栏体重的提升（压栏）有可能导致生猪供给上升，这就是今年二季度猪价和能繁母猪存栏走势背离的原因。在能繁母猪存栏下滑时，猪价同样可能下跌，但仔猪的跌幅远小于生猪；因为压栏可以弥补生猪的数量短缺，却无法弥补仔猪的数量短缺。
4、规模化企业补栏会导致猪价下跌吗？
有一种看空猪价或质疑农业部能繁母猪存栏量真实性的观点认为，规模化企业的扩张会导致产能过剩进而导致猪价下跌。而我认为，规模化企业只是猪价的接受者，真正决定猪价涨跌的是散户。因为规模化企业的扩产行为是单向的，除非资本金或现金流出现问题，否则决不会因为猪价涨跌而调整生产计划；事实上，它们只会做两件事——扩张规模和控制成本。而散户的行为是双向的，在猪价上涨时补栏，猪价下跌时退出；并且总是在同一时间做出同样的行为，群体效应决定了猪价的涨跌都不可持续。接下来，我们分别看看猪价上涨和下跌时，散户和规模场的行为差异及其对猪价的影响。
（1）猪价上涨时
散户：盈利改善并加速补栏。在过去不受环保制约时，散户的补栏不受限，他们补栏的速度只取决于补栏的意愿有多强，也就是猪价有多高。规模小意味着所需的土地和资金少，因而补栏更容易实现。又因为生猪出栏滞后于能繁母猪补栏约一年，因而猪价的上涨在短期能持续但最长也不会超过一年。
规模场：一直都在补栏，猪价上涨时也不例外。而猪价上涨并不必然导致其扩张加速，因为规模场的扩张是按计划进行的，需要在土地、资金、人员都到位的情况下才能实现。猪价上涨只会改善当期的盈利水平并通过时间的累积增厚企业的资本金，为后续的产能扩张留下充足的弹药。
（2）猪价下跌时
散户：盈利恶化并随着猪价下跌而依次：停止补栏、提前淘汰母猪、彻底退出。散户的效率低、成本高、资金实力弱，进而抵抗猪价下跌的能力弱，因而在猪价下跌中会率先退出。因为能繁母猪的生育周期长达3~4年（7~8胎），这意味着猪价下跌往往会持续相当长时间（2~3年），直至散养户被迫淘汰母猪或彻底退出。
规模场：仍然在扩张，但迫于无奈放缓速度。事实上，规模化企业不应该择时，更无法择时，因为不扩张意味着企业的发展停滞。但猪价下行期的盈利恶化终将影响企业的现金流和资本金，并制约其扩张的速度。
从以上分析可知，无论是在猪价上行还是下行期，规模场都只是猪价的被动接受者，而散户的进入和退出才是决定猪价涨跌的主要扰动因素。除此以外，由于规模化企业的占比极低（行业前十的市占率不到5%），其行为不足以对行业的整体供给形成颠覆性影响。这种影响不局限于产能的扩张，还包括养殖效率的提升，“只见树木不见森林”的做法是不可取的。
涨了！猪价“止跌回升”，市场氛围
底部支撑尚存，下降空间相对有限，
猪价超预期上涨后，市场情绪转差，
明日猪价 | 2024.5.13日~全国最新
明日猪价 | 2024.5.12日~全国最新
脚下有泥，心中有光 | 牧原农艺师
携手共赢，友谊长存：江西正邦作物保
国新办举行7月份国民经济运行情况新
农业农村部就2022年“三夏”生产形势