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一代大咖就这样垮了?曾经杀猪界的老大雨润还能否走出泥潭?

中国养猪网 来源:猪E网 2016-08-31 17:04:30| 查看:

  若说起国内最大的屠宰企业,很多人可能直接想到双汇。按照双汇2015年屠宰生猪1239万头来看,的确是国内最大的屠宰企业。但若是将时间倒推至2012年,当时国内最大的屠宰企业乃是雨润。据了解,2012年雨润的屠宰产能便已经达到4845万吨,屠宰量达到1450万头,而当时双汇屠宰量在1000头附近。
 

  并且,故事也正是从2012年发生了转折,一向野心勃勃的雨润,就在其处野蛮扩张的时候其业绩却开始断崖式的下跌。纵然雨润董事会放慢了扩张的步伐,但是这个时候却已经是骑虎难下,多年来重资本、重规模的雨润已经很难做出有创新性的改变。
 

  截止今年上半年,雨润净利润亏损达到4个亿,尽管亏损幅度有所收窄,但是仍旧没有表现出可以走出泥潭的迹象。


一代大咖就这样垮了?曾经杀猪界的老大雨润还能否走出泥潭?

图1 2009-2016年上半年同期业绩对比

 

  从图1中可以明显看出,2011年之前的雨润增长的速度是相当迅猛,一方面是来自于其冷鲜肉市场的开拓,另一方面是其大量上马屠宰项目,除了本身运营所得,还可以得到政府的补助。
 

  2011年的时候,雨润的收入高达164亿港元,净利润则达到16亿港元。这也成为雨润历史上最为风光的时候,当时总资产达到358亿元,位列中国民营企业500强第9位,雨润老板祝义才也凭借8.8亿元财富登上《福布斯》中国百富排行榜。
 

  如此靓丽的业绩背后,是各种暗流涌动。
 

  一方面是其房地产大量停工,部分房地产项目被出售,另一方面是雨润肉制品的食品安全事件频发。在各种影响因素下,2012年雨润的业绩急转直下,收入从164亿港元下降至103.2港元,骤降37%。净利润降幅更为明显,从16亿港元下降至1亿港元,下降幅度高达93%。
 

  从此之后的雨润逐步没入泥潭之中,但是其管理层仍然未意识到问题所在,或者说意识到了,但却没做出任何改变。
 

一代大咖就这样垮了?曾经杀猪界的老大雨润还能否走出泥潭?

图2 2009-2016年上半年双汇屠宰产能、屠宰量、冷鲜肉销售

备注:屠宰产能参考右侧

 

  从图2中可以看出,在经历2012年业绩大跌之后,雨润继续执行其产能扩张的策略,2013年产能从4845万头增加到5665万头,而之后的四年里继续保持这个量。
 

  尽管产能已经是全国第一,但是其利用率却是逐步下降,在2011年的时候,其产能利用率仅在30%,而2016年上半年预计在14%。2016年上半年雨润的屠宰量为342万头,而双汇为640万头。据静书了解,雨润的很多屠宰场的屠宰业务并不大,甚至有闲置的情况。
 

  相比起新希望六和2013年的精简机构,关闭效率低下的工厂来说,雨润似乎没有觉悟过。或者,雨润自己并不想缩减业务,毕竟伴随屠宰业务的,是国家大量的补贴


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图3 2010-2016年上半年政府补贴与净利润对比 单位:亿港元

 

  从图中可以看出:
 

  1、 国家对雨润的补贴力度较大,特别是2010-2012年,当时正值雨润的快速扩张期,屠宰产能从2885增长至4845万头,三年的时间增长了1960万头,这个速度不论是在中国历史,甚至世界历史上估计都堪称最快。同样的,这段时间也是补贴力度最大的时候,从2010年上半年的3.57亿港元,到7.5亿港元,补贴几乎翻了一番。
 

  2、 但是从2013年开始,补贴的额度大幅下降,之后是越来越少。同时,雨润的经营也是问题不断,净利润下滑更是明显,在2010、2011年的时候,国家补贴大致占净利润的30%。而之后国家补贴直接超过了净利润,甚至在2015年、2016年以来雨润陷入亏损难以自拔。2016年上半年,雨润净亏润4亿港元。
 

  3、 经过计算,2010-2016年上半年雨润的净利润为20亿港元,但是国家补贴则达到了21亿港元。从这个层面上来看,政府补贴成为雨润经营下去的主要支撑。这也可以解释,为什么2011年的时候屠宰开工率在30%,雨润却还是一直坚持扩大产能。
 

  然而,随着2015年3月份雨润老板祝义才身陷囹圄之后,雨润的危机再一步扩大。2016年3月、5月出现未能按期偿还债务本息的情况,其身上沉重的债务愈发沉重。根据2016年上半年最新数据显示,雨润的负债总额已经达到100亿港币。而这个时候,政府的补助也大幅减少,今年上半年补助为850万港币,这对于亏损4个亿的雨润来说显然是杯水车薪。根据报告显示,未来一年,雨润还有60亿的债务到期。


一代大咖就这样垮了?曾经杀猪界的老大雨润还能否走出泥潭?

图4 2009-2016年上半年雨润屠宰产能的扩张

 

  单独来看雨润屠宰产能的扩张,简直是惊心动魄。今天再看雨润的官网,还停留在2012年的信息上:“2012年,雨润实现销售收入1061亿元,同比增长17%。企业综合实力位列中国企业500强第112位,中国制造业500强第39位,中国民营企业500强第8位,中国肉食品加工业第1位。 拥有屠宰能力5665万头,稳居全球首位。”
 

  对于雨润的困境,一方面是难以抗拒补贴诱惑,一味强调速度,大肆扩张屠宰规模,另一方面是缺乏与天量产能相匹配的生猪供应,不论是自养,还是合作,雨润很少进行产业的上下游衔接。因而雨润的业绩浮动较大,很大程度上要依赖于国内生猪市场的变动。我们再延伸到双汇,同样是屠宰大佬的双汇似乎正在努力避开这个风险。在2010年之前双汇也曾试图加大养殖量,但是在进行了一段时间进展非常缓慢,为了解决生猪收购的问题,2013年双汇将眼光瞄准了美国乃至世界一大生猪养殖企业史密斯费尔德。拥有更多猪源,而且成本更为低廉的进口猪肉,当下已经成为双汇盈利的秘密武器。特别是在今年猪价大涨的背景下,双汇仍旧取得了颇高的成绩,收入为255.2亿,同比增长25%;净利润为21.5亿,同比增长8.5%。
 

  最初要一心做食品的雨润如今已经涉足了地产、商业、物流、旅游、金融、建筑等行业,除了上文中提到的屠宰业的激进扩张,猪源供应不稳定等因素,多元化的副业也很大程度上拖累了主业。
 

  从建厂到顶峰,雨润用了20年的时间,但是从辉煌到衰落,仅仅用了1年。如今,整个畜牧业正处于转型升级之中,饲料行业饱和,生猪养殖总量难以大量增长,众多企业都在朝多元化、全产业链、互联网化的方向发展。而现在,我们要时刻警醒,自己的初心是什么,以及是否真的具备了操盘多个产业的功力。
 

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